أصدرت شركة الأوراق المالية والاستثمار(سيكو) تقريراً مفصلاً عن شركة بتلكو بعنوان: «صحوة للشركة العملاقة». جاء في التقرير المعد من 40 صفحة معلومات مستفيضة عن أداء الشركة وتطور أعمالها بالإضافة إلى تقييم سهم الشركة وإعطاء المستثمرين آخر المستجدات في استراتيجية الشركة ليتمكنوا من اتخاذ قرارات استثمارية صائبة ومدروسة.

وقد قامت شركة الأوراق المالية والاستثمار بتوزيع التقرير إلى عملائها ومن ثم إلى جميع الجهات المهتمة بأداء شركة بتلكو.

وأشار التقرير إلى ان قطاع خدمات الاتصالات في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي ومنطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا يشهد معدلات نمو غير مسبوقة نتيجة لفك الاحتكار في هذا القطاع وزيادة المنافسة بين الشركات.

وتعتبر بتلكو بشرائها حديثاً شركة أمنية للهاتف النقال بالأردن في وضع يؤهلها للاستفادة من تحسن مؤشرات الأداء وإجمالي الإيرادات وصافي الأرباح. وجاء تملك شركة أمنية كأول محاولة رئيسية للتوسع غير العضوي ليوسع من قاعدة مشتركيها في خدمة الهاتف النقال لتصل إلى أكثر من مليون مشترك (وهو ما يعتبر من الاشتراطات الحيوية للمشاركة في المناقصات بالمنطقة). ويذكر أن المؤشرات الواردة في التقرير بالإضافة إلى المزايا المهمة التي ستحققها بتلكو من تملك شركة أمنية الأردنية تشير بحسب تقديراتنا العامة (في ظل غياب المعلومات في هذه المرحلة) إلى أن عملية التملك ستساعد بتلكو في تحقيق معدل نمو هائل فضلا عن تحسين إجمالي الدخل وصافي الأرباح لديها بدرجة كبيرة.

كما أن تملك شركة أمنية من شأنه أيضا أن يحسن من مستوى استغلال موجودات بتلكو (نصف موجودات بتلكو تتكون من النقد وما في حكمه وتحقيق هذا النصف من الموجودات عائدات هامشية نسبتها 1,8 في المئة قياسا إلى 33 في المئة تحققها بتلكو من الموجودات التشغيلية).

وجاءت نتائج عمليات بتلكو للربع الثاني من العام لتؤكد التحسن في هوامش الربح (41 في المئة قياسا إلى 37 في المئة خلال العام 2005 نفسه) الذي شهدناه في الربع الأول من العام إذ تراجعت المدفوعات، كما بدأت مبادرات الحد من الكلف والتركيز على مصادر أخرى للدخل أثمرت نتائجها. ونعتقد أن هذا الاتجاه سيستمر خلال الفترة المقبلة.

يجري حاليا تداول سهم بتلكو بمضاعف سعر إلى العائد قدره 11,1 مرة لسنة 2006 (تقديرية) وهو ما يقل بنسبة 20 في المئة مقارنة بأسهم شركات الاتصالات الأخرى. ويعتبر الاستثمار في سهم بتلكو استثمارا جيدا إذ تتمتع الشركة بموازنة عمومية قوية وتقييمات جيدة ومعدل جيد لربحية السهم نسبته 4,7 في المئة. وتشمل العوامل الرئيسية المشجعة على الاستثمار في هذا السهم التوسع في هامش الربح مع تحقيق وفورات بسبب الحد من الكلف، كما أن الأعمال الجديدة ستحسن من مستوى استخدام الموجودات، وإلى ذلك فإن أنباء عمليات التملك الجديدة وإمكان تحقيق موازنة عمومية خالية من الديون سترفع من قيمة حقوق المساهمين. ونحن نوصي بشراء سهم الشركة إذ إن السعر العادل للسهم قدره 1,076 دينار بحريني «بهامش ارتفاع نسبته 27 في المئة من سعر السوق الحالي»