نتج عن توقع بحلول جو معتدل خلال شهر فبراير/ شباط تحول حاد في عقود NGH4 التي شهدت مستويات هبوط خلال هذين اليومين أعلى مما شهدته خلال أربع سنوات.

وعاد الذهب إلى أدنى مستوياته الخاصة بمعدّله الحالي في النظرة المستقبلية قصيرة الأجل معتمداً بشكل كبير على اتجاه سوق الأسهم الأميركية والدولار الأميركي.

وأعطى السحب الإيجابي من النفور من المخاطرة المرتبطة بفوضى الأسواق الناشئة دعماً مبكّراً؛ لكن البيانات الاقتصادية الأميركية الصلبة، والخفض الحاصل في برنامج شراء الأصول في الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، بالإضافة إلى تباطؤ الطلب الصيني دفعت بالمعدن إلى البحث عن الدعم من جديد.

ودفع الفشل في الحصول على موطئ قدم ملائم فوق المقاومة عند عتبة 1,272 دولاراً للأونصة في عمليات بيع المواقف طويلة الأجل؛ لكن مازالت أسواق الأسهم غير قادرة على إظهار أية إشارات على إيجاد الطريق الذي يؤدي بها إلى الارتفاع أعلى من معدلات السنة الماضية، يمكن أن يجد الذهب الدعم الكافي جراء هذا الضعف للبقاء فوق الدعم المهم عن عتبة 1,132 دولاراً للأونصة.

بعيداً عن طبيعة النطاق الضيّق، حقق الذهب أداءً جيداً خلال شهر يناير/ كانون الثاني؛ ما أسفر عنه عائداً إيجابياً للمرة الأولى منذ أغسطس/ آب، وبذلك يكون الذهب أفضل أداءٍ من السندات والأسهم والدولار.

ومقارنة بمطلع العام 2014، تحسّن موقف المستثمرين تجاه الذهب، لكن بقيت المؤسسات الاستثمارية بعيدة حتى الآن بينما تدخل صناديق التحوّط في الاستثمارات صغيرة الحجم نسبياً.

ربما يساهم كل من ضعف أسواق الأسهم المستمر وأزمة الأسواق الناشئة المطولة في تعديل النظرة المستقبلية الخاصة بالنمو العالمي، وبالتالي حث المستثمرين للعودة مجدّداً إلى الذهب، وإلى ذلك الوقت، سيستمر النهج الهابط للمستثمرين في الحدّ من التصاعد.

إلى ذلك، وصل خام غرب تكساس الوسيط إلى أعلى مستوياته منذ مطلع يناير؛ إذ لاقى الدعم من تناقص مخزون الإنتاج والشتاء في الولايات المتحدة. ويبدو احتمال صعود الأسعار فوق عتبة 99 دولاراً للبرميل مستبعداً في هذه المرحلة مع الأخذ بالاعتبار تأثير الفوضى الحالية على الطلبات المستقبلية، بالإضافة إلى القوة الحالية للدولار، وضعف أسواق الأسهم.

ووصل الخصم الخاص بخام «برنت» تحت 10 دولارات للمرة الأولى منذ شهر نوفمبر/ تشرين الثاني بعد ضمان زيادة الإنتاج الليبي، وازدياد التوافر في منظمة «أوبك»، بينما دعم الطقس البارد في الولايات المتحدة الطلب.

أول هانسن

ساسكو بنك